上周日，美国国会一个重要委员会批准了该国总统特朗普的新减税法案——该法案可能会于本周晚些时候在众议院获得通过。

该法案延续了特朗普2017年的减税政策，并可能导致美国国债增加高达5万亿美元，从而加剧了穆迪在上周五下调美国信用评级所引发的担忧——穆迪下调其评级的理由正是对该国36万亿美元债务不断增长的担忧。

美国债务是什么？

这是指美国政府欠债权人的资金总额，目前已经达到36.2万亿美元。这相当于美国年度经济产出或其国内生产总值(GDP)的122%，并且每3个月就会增长近1万亿美元。

美国债务与国内生产总值比率最高的时期是在2020年疫情期间，当时这一比率达到了133%。美国也是世界上债务与国内生产总值比率最高的十个国家之一。

什么是债务上限？它为什么会持续上涨？

当政府支出超过收入时，就会产生赤字。

为了弥补赤字，政府会借入更多资金。为了确保借款获得立法批准，美国国会设定了政府借款限额，用于支付社会保障、医疗保健和国防等现有义务。这个限额就被称为债务上限。

一旦达到上限，除非国会提高或暂停该限额，否则政府将无法继续借款。自1960年以来，美国国会已经78次提高、暂停或修改债务上限条款，以允许美国政府借入更多资金。

不同美国总统任期内的联邦赤字

联邦赤字是指美国政府在一年内支出超过收入的金额。联邦盈余意味着美国政府的收入大于支出。

在特朗普的第一个总统任期内，赤字急剧增长，尤其是在2020年新冠疫情期间，政府支出巨大，而失业则导致税收收入下降。当年的赤字几乎占到了国内生产总值的15%。

在美国前总统比尔·克林顿执政期间，联邦一度出现盈余——这得益于互联网泡沫等有利的经济条件，以及增税措施带来的更多收入。

什么是国库券、票据和债券？

当美国需要借钱时，它会向财政部——联邦政府的财政部门——寻求帮助。

为了借钱，财政部会向投资者出售各种类型的债务证券，例如国库券、短期国债和长期国债。

这些证券本质上是投资者向美国政府提供的贷款，并承诺偿还利息。

长期以来，美国国债一直被认为是一种安全资产，因为美国无法偿还投资者资金的风险非常低。

不同的债务证券的到期日不同——到期日指的是将债务偿还给投资者的时间。

• 国库券（T-bills）是一种短期债券，到期日在一年内。
• 国库票据（T-notes）是一种中期债券，到期日在2至10年之间。
• 国库债券（T-bonds）是一种长期债券，到期日在20至30年之间。

谁持有美国债务？

在高达36.2万亿美元的美国债务中，约有27.2万亿美元由美国国内持有，其中：

• 15.16万亿美元（42%）由美国私人投资者和实体持有，主要以储蓄债券、共同基金和养老基金的形式持有。
• 7.36万亿美元（20%）由美国政府内部机构和信托机构持有。
• 4.63万亿美元（13%）由美联储持有。

在个人投资者中，通过伯克希尔·哈撒韦公司持有美国国债的沃伦·巴菲特，是最大的非政府持有者，共持有价值3140亿美元的美国国债。

剩余的四分之一由外国投资者持有，总价值达9.05万亿美元（25%）。

在过去50年内，外国实体持有的美国债务份额增长了5倍。在1970年，海外投资者仅持有5%的美国国债；而如今，这一数字已经上升至25%。

哪些国家持有最多的外债？

各国购买美国债务是因为它为其外汇储备提供了安全稳定的投资，有助于管理汇率，并提供可靠的利息收入。

外国投资者共持有9.05万亿美元的美国债务，其中：

• 日本持有1.13万亿美元
• 英国持有7793亿美元，并在今年3月份超过中国，成为了美国国债第二大非美国持有国
• 中国持有7654亿美元
• 开曼群岛（4553亿美元）持有大量美国债务，因为它是避税天堂
• 加拿大持有4262亿美元

针对特朗普的关税措施，日本和中国都表示，他们将利用其持有的大量美国国债作为与特朗普政府进行贸易谈判的筹码。

在本月早些时候，日本财务大臣加藤胜信表示，日本大量持有的美国国债可能成为贸易谈判中的“筹码”。

同样，中国多年来一直在逐步抛售美国国债。今年2月，中国持有的美国国债降至2009年以来的最低水平，这反映了中国实现储备多元化的努力，以及贸易紧张局势的持续。

高额美国债务对普通美国人意味着什么？

如果美国政府增加债务利息支出，这可能会影响预算和公共支出，因为政府的维持成本将会增加。

政府可能会提高税收以增加收入来偿还国债，而这会增加普通民众的负担。债务增加还可能导致利率上升，并使抵押贷款、汽车贷款和信用卡债务更加昂贵。